Ang mga kumpanya ng Cuba ay patuloy na nakalantad sa panganib ng rate ng palitan. Gayunpaman, sa karamihan ng mga ito, ang mga diskarte sa pagpapagaling ng peligro ay hindi ginagamit bilang isang tool upang makamit ang mahusay na pamamahala sa pananalapi at, dahil dito, bawasan ang mga pagkalugi na nilikha ng konseptong ito; bilang karagdagan sa hindi pagkakaroon ng isang pamamaraan na nagpapahintulot sa kanila na makilala, suriin at pamahalaan ang mga panganib na kanilang kinakaharap.
Sa kahulugan na ito, ang layunin ng artikulong ito ay upang magsagawa ng pagsusuri tungkol sa mga problema na naroroon ng mga entity ng Cuba na may kaugnayan sa pangangasiwa ng panganib ng palitan.
Pag-unlad:
Bilang isang resulta ng pagtaas ng pabagu-bago ng mga pera, karaniwan para sa mga samahan na nagsasagawa ng mga transaksyon sa pasulong sa mga pera maliban sa domestic pera, na mailantad sa panganib sa pera. Madalas din na ang mga entidad ng Cuban sa sitwasyong ito ay hindi saklaw ang kanilang mga posisyon sa hinaharap, na nagpapahintulot sa mga makabuluhang halaga ng cash, isang elemento na nagpapababa ng kahusayan sa pangangasiwa ng kanilang mga mapagkukunan, na isang pangunahing gawain sa ating ekonomiya.
I- Diagnosis ng sitwasyon ng panganib ng palitan sa mga Cuba na nilalang.
Ang mga entidad ay patuloy na nakalantad sa mga panganib, partikular sa mga nabuo bilang isang resulta ng pagbabagu-bago ng mga rate ng palitan. Ang mga ito, sa nagdaang mga taon ay nagkaroon ng malaking epekto sa mga resulta ng mga kumpanya, dahil sa mabilis na pag-unlad ng teknolohiya, globalisasyon at internationalization ng mga pamilihan sa pananalapi, na nagresulta sa pagtaas ng kumpetisyon at pagkasumpungin. sa mga merkado, ang lahat ng ito ay nagpakita ng sarili sa pagtaas ng kawalang-katiyakan.
Kasalukuyang nagpapatakbo ang Cuba sa mga kondisyon ng isang hindi tiyak na kapaligiran sa pang-ekonomiya at pinansyal, na ginagawang mahirap makuha ang tradisyonal na panlabas na mapagkukunan ng financing, mula sa kung saan ang pangangailangan para sa mga entity ng Cuba ay magkaroon ng sapat na kaalaman sa mga panganib sa na nahaharap sa bawat bagong transaksyon, bilang karagdagan sa kakayahang mahulaan at suriin ang mga ito, lalo na kung magkakaroon sila ng direktang epekto sa mga resulta ng samahan.
Sa gitna ng mga paghihirap na ito, ang anumang pagtatangka o hakbang na maaaring gawin ng mga entidad sa mga tuntunin ng pagbabawas ng mga panganib at kawalang-katiyakan, pati na rin ang pagpapataas ng kahusayan sa negosyo at mga indeks sa pamamahala ng pangangasiwa ay napakahalaga.
Batay sa pag-aaral na isinagawa patungkol sa pamamahala ng peligro sa napiling mga entity ng Cuba, isang serye ng mga insufficiencies na bumubuo ng mga pangunahing sanhi ng pagkakalantad sa panganib ng palitan ng rate ay nakita, na magsisilbing isang batayan para sa pag-diagnose ng sitwasyon ng panganib sa palitan. Sila ay:
- Walang mga diskarte na ginamit upang maprotektahan ang panganib ng rate ng palitan sa mga operasyon na isinasagawa, na nangangahulugang ang mga pagkalugi ay nakuha dahil sa pagkakalantad sa nasabing panganib.May mga limitasyon na pumipigil sa pamamahala ng saklaw sa bansa. na namamahala sa pamamahala ng peligro sa mga institusyon.Ang paraan na magagamit para sa pananaliksik sa pamilihan ay hindi ginagamit nang sapat.Ang mga institusyon ay walang mga tauhan na sinanay sa pamamahala ng peligro.May isang maikling saklaw ng mga instrumento sa pag-hedging na inaalok ng Mga institusyong pampinansyal ng bangko.Walang systematization ng mga istratehiya ng pag-upo ng mga entity ng Cuba.
Ang bawat isa sa kanila ay ipapaliwanag sa ibaba, na nagpapakita ng mga tukoy na resulta sa mga kaukulang kaso.
1. Walang mga estratehiya na ginagamit upang maprotektahan ang panganib ng rate ng palitan sa mga operasyon na isinasagawa, na nangangahulugang ang mga pagkalugi ay nakuha dahil sa pagkakalantad sa nasabing panganib.
Ang isa sa mga pangunahing problema na ipinakita ng mga entidad ng Cuban ay matatagpuan sa hindi paggamit ng mga istratehiya ng pag-hedging sa mga operasyon na sumasama sa pagkakaroon ng panganib sa palitan ng dayuhan, pagkuha ng malaking pagkalugi bilang isang resulta ng pagkakalantad sa nasabing panganib. Ang mga pagkalugi na ito ay makikita bilang mga gastos sa pananalapi at samakatuwid, bawasan ang kabuuang benepisyo na maaaring magkaroon ng mga entidad.
Ang nabanggit ay sumasalamin sa posisyon ng pasibo na mayroon bago ang ganitong uri ng panganib, na nauugnay sa pagsasaalang-alang ng may-akda ng tatlong pangunahing mga kadahilanan:
- Una, dahil sa kakulangan ng kaalaman patungkol sa konsepto ng panganib sa palitan ng rate at ang mga diskarte sa pag-aalaga na umiiral upang maprotektahan ito.. Pangalawa, ang mga regulasyong inisyu patungkol sa mga patakaran at posisyon na dapat sundin ng mga patakaran ay hindi sapat na kilala. mga kumpanya upang matiyak ang panganib ng palitan ng dayuhan. Pangatlo, ang mga instrumento para sa pangangalaga ng panganib sa palitan ng dayuhan na inaalok ng mga bangko sa bansa, pati na rin ang kanilang operasyon, ay hindi kilala.
Ang sumusunod ay naglalarawan ng mga pagkalugi na nakuha ng mga napiling entidad mula sa mga operasyon na isinagawa na sumasaklaw sa mga taong 2006, 2007 at 2008, na ang mga kontrata ay pangunahing ginawa sa euro, dolyar ng Estados Unidos at pounds ng British. Ang talahanayan 2.1 ay unang ipinakita, kung saan ang entidad, ang pagkontrata ng pera at ang taon kung saan isinagawa ang operasyon ay ipinakita.
Talahanayan 1.1- Buod ng mga napiling entidad.
Upang mas mahusay na mailarawan ang mga resulta na nakuha, pinagsama-sama silang isinasaalang-alang ang pagkakapareho sa mga tuntunin ng likas na katangian ng mga operasyon na may pagkakaroon ng panganib sa palitan ng dayuhan, at sa taon kung saan isinagawa.
Talahanayan 1.2- Mga resulta na nakuha sa pamamagitan ng pagkakaiba-iba ng rate ng palitan sa mga operasyon sa pag-export at import.
Tulad ng makikita sa Talahanayan 1.2, ang mga pangunahing resulta na nakuha ng pagkakaiba-iba ng rate ng palitan ay ipinakita, na nauugnay sa mga aktibidad ng pag-import at pag-export na isinagawa sa panimula ng tatlong mga nilalang.
Sa unang haligi ang kumpanya na nagsasagawa ng operasyon ay nakilala; sa pangalawa, ang taon na naaayon sa pagkumpleto ng operasyon; ang pangatlo ay nagpapakita ng kabuuang halaga ng pag-export o pag-import sa pagkontrata ng pera, sa kasong ito USD at EUR. Ang ikaapat na haligi ay sumasalamin sa kabuuang halaga ng mga operasyon na ito sa EUR o katumbas na USD sa petsa ng pagkontrata. Sa ikalimang haligi, ang kabuuang halaga na natanggap o nabayaran sa USD katumbas ng EUR sa petsa ng pagkontrata sa rate ng palitan sa araw ng pagbabayad, at sa ikaanim na haligi ang kita o pagkawala dahil sa pagkakaiba-iba ng rate ng palitan sa USD, na natutukoy batay sa pagkakaiba sa pagitan ng halaga sa oras ng pagkontrata at ang halaga sa petsa ng koleksyon o pagbabayad.
Ang mga resulta ay sumasalamin kung paano sa mga nilalang na ito, ang kumpanya B ay ang isa na nakakuha ng kabuuang pagkalugi dahil sa mga pagbabago sa rate ng palitan, sa pagkakasunud-sunod ng 143,437.00 USD, pangunahin na nauugnay sa pagkakaiba-iba na pinagdudusahan ng pares ng EUR / USD mula sa sandaling ito mula sa import hanggang sa petsa ng pagbabayad. Nagpakita ito ng isang paitaas na takbo sa ikalawang quarter ng 2007, isang panahon kung saan ang mga pag-import sa euro ay kinuha bilang isang sample. Ang pagkalugi na naranasan ng USD ay tinatayang humigit-kumulang na 2.5%.
Ang isang mahalagang elemento na dapat tandaan sa kaso ng kumpanya B ay ang kabuuang halaga ng pagkontrata ng EUR ay may kasamang mga produkto na sinipi sa USD, ngunit sa petsa ng pagbabayad dapat makuha ng entidad ang EUR upang gawin ang paglipat sa tagapagtustos.
Sa mga kasong ito, itinakda ng entidad at tagabigay ang halaga sa euro na ililipat sa kontrata sa petsa ng pagbabayad, sa rate ng palitan sa araw ng kontrata. Sa gayon, mula sa isang kabuuang halaga ng EUR 1 854 550.42 na naayos sa araw ng pagkontrata, kung ang mga euro na ito ay nabayaran sa rate ng palitan ng puwersa sa oras ng pagbabayad, na natanaw ang paitaas na paggalaw ng pares ng EUR / USD, ang entidad ay sana ay nai-save ang EUR 56 131.44, iyon ay, ang EUR na naitakda sa kumakatawan sa kontrata, sa rate ng palitan sa araw ng pagbabayad, EUR 1 798 418.98. Dahil dito, ang Company B ay nagkakaroon ng isang gastos na gastos na katumbas ng USD 75 696.36. Ang mga pagkawala ay maaaring mabawasan ng parehong halaga kung ang nakaraang patakaran ay hindi natupad.
Ang natitirang dalawang entidad, bagaman ipinakita nila ang isang kabuuang kita sa nasuri na panahon, bilang isang resulta ng kanais-nais na kilusan ng mga rate ng palitan, nakuha ang mga pagkalugi sa ilang oras.
Partikular sa kumpanya A, buwanang pag-export ng kape at pulot na maramihang sa euros hanggang Agosto 2006 ay nasuri.Ang mga presyo ay itinakda sa USD at sinisingil sa EUR. Sa mga buwan ng Enero, Marso, Mayo at Agosto, ang mga pagkalugi ay nakuha dahil sa pagbabagu-bago sa mga rate ng palitan, na kabuuang isang halaga ng 45,910.00 USD.
Katulad nito, sa mga kumpanya ng import ng C sa euro mula Enero hanggang Setyembre, ay nasuri, na kumakatawan sa 74.28% ng kabuuang operasyon ng nilalang. Ang entidad ay gumawa ng pagkalugi sa buwan ng Enero hanggang Abril, na nagkakahalaga ng 520,692.93 USD.
Ang mga resulta na nakuha sa financing na natanggap mula sa ibang bansa sa iba't ibang panahon ng mga institusyong pampinansyal ay ipinapakita din sa ibaba.
Talahanayan 1.3- Mga resulta na nakuha sa pamamagitan ng pagkakaiba-iba ng rate ng palitan sa natanggap na financing (Mga Bayad na Pangunahing Bayad)
Ang Haligi 3 ay sumasalamin sa mga halaga ng pounds sterling at euro na naaayon sa financing na natanggap; ang ikaapat na haligi ay sumasalamin sa mga dolyar na katumbas ng mga euro o pounds na sterling sa exchange rate sa petsa ng financing; ang ikalimang haligi ay nagpapakita ng mga pagbabayad sa dolyar ng punong-guro, at ang pang-anim na haligi ay nagpapakita ng mga pagkalugi na nakuha sa pamamagitan ng pagkakaiba-iba ng rate ng palitan sa pagitan ng sandali na natanggap ang financing at ang pagbabayad ng punong-guro.
Tulad ng makikita, ang tatlong nakaraang mga institusyon ay nakakuha ng mga makabuluhang pagkalugi sa USD, na naaayon sa pagbabalik ng punong-guro, bilang isang resulta ng pagkakaiba-iba sa rate ng palitan.
Sa kaso ng institusyong pampinansyal D, ang mga resulta ng dalawang taon ay masasalamin. Ang taong 2006 ay tumutugma sa isang financing na natanggap mula sa isang Investment Fund, habang noong 2008, tumutugma ito sa tatlong financing na natanggap ng dalawang dayuhang bangko na may mga amortizations sa unang quarter ng parehong taon. Kabilang sa mga halagang ipinapakita ang interes na babayaran.
Tandaan kung paano nakuha ang mga pagkalugi na naaayon sa mga pagbabayad ng interes. Ang mga ito ay ipinapakita sa talahanayan 1.4 para sa tiyak na kaso ng mga institusyon E at F.
Talahanayan 1.4- Mga resulta na nakuha sa pamamagitan ng pagkakaiba-iba ng rate ng palitan sa natanggap na financing (Bayad sa Pagbabayad).
Ang mga resulta na nakuha sa itaas ay isang salamin ng posisyon ng "hindi saklaw" na pinagtibay ng mga entidad. Bilang kinahinatnan, nakalantad sila sa patuloy na paggalaw ng mga pera sa merkado, nakakakuha ng mga benepisyo sa ilang mga oras o makabuluhang pagkalugi sa karamihan ng mga kaso.
2. May mga limitasyon na pumipigil sa pamamahala ng saklaw sa bansa.
Kung totoo na mahalaga para sa mga entidad na maghanap ng mga mekanismo upang maprotektahan ang panganib ng rate ng palitan, sa kabilang banda, may mga limitasyon na pumipigil sa pamamahala ng saklaw ng mga kumpanya.
Ang isang mahalagang aspeto na tatalakayin sa puntong ito ay ang umiiral na mga pagkakasalungatan sa pagitan ng mga kinakailangan para sa saklaw at ang mga regulasyong inisyu sa bagay na ito. Tulad ng na-verify sa mga regulasyong ito, ang ipinag-uutos na likas na katangian ng lahat ng mga nilalang upang masakop ang kanilang mga exposures ng panganib ay nadagdagan. Dahil dito, iminungkahi na ang umiiral na mga mekanismo ay dapat gamitin sa pamamagitan ng mga bangko ng Cuba.
Sa kabilang banda, kapag naghahanap ng mga entidad para sa saklaw, kinakailangan ang ilang mga kinakailangan ng mga institusyong pampinansyal. Kabilang sa mga ito ay:
- Ang entidad ay dapat magkaroon ng mga account sa bangko sa mga pera na kasangkot sa operasyon.Ang kabuuang halaga ng operasyon na sakupin ay dapat na hindi bababa sa 500,000 mga yunit ng pananalapi. Magdeposito ng isang collateral bilang collateral. Kadalasan ang saklaw nito sa pagitan ng 10% at 15% ng kabuuang halaga ng operasyon.
Kaugnay ng mga kinakailangan na hinihiling, ang ilang mga pagsasaalang-alang ay dapat mailabas:
Sa bansa, hindi lahat ng mga entidad ay awtorisado na magkaroon ng account sa dayuhang pera. Samakatuwid, ang bilang ng mga nilalang na maaaring humingi ng saklaw ay nabawasan, at ang natitirang mga entidad, na bumubuo ng nakararami, ay dapat pumunta sa iba pang mga institusyong pinansyal na nag-aalok ng serbisyong ito.
Sa kabilang dako, sa pamamagitan ng pag-aatas bilang isang halaga ng transaksyon upang masakop ang isang minimum na 500,000 mga yunit ng pananalapi, ang kumpanya, kung hindi ito pupunta sa ibang bangko, kung saan hindi ito isang kinakailangang kahilingan, ay maaaring mailantad sa panganib ng palitan sa mga operasyon na ang mga halaga ay ay nasa ibaba ng itinatag na limitasyon.
May kaugnayan sa collateral na kinakailangan bilang collateral, ito ay bumubuo ng isang limitasyon, kung ang entity ay walang sapat na pagkatubig upang ipalagay ito, dahil ito ay nagpapahiwatig ng immobilization ng mga mapagkukunan, at nauugnay dito isang gastos. Walang pag-aalinlangan, ang kakulangan ng likido ay isang problema na nakakaapekto sa kaunlarang pang-ekonomiya ng mga samahan.
Para sa lahat ng nabanggit, kinakailangan na baguhin ang mga ligal na resolusyon at mga kinakailangan na kasalukuyang pagtatangka laban sa isang mas pangkalahatang paggamit ng mga diskarte sa saklaw sa bansa.
3. Walang kagawaran na namamahala sa pamamahala ng peligro sa mga entidad.
Kaugnay ng problema ng hindi saklaw, napag-alaman na ang mga entidad ay walang departamento na namamahala sa pamamahala ng panganib sa pera na nilikha sa kanilang istraktura ng organisasyon.
Sa mga institusyong ito mayroong iba pang mga kagawaran o dibisyon, na namamahala sa pagsusuri at pagkontrol sa mga panganib na nangyayari sa mga operasyon. Kahit na mas makabuluhan ay ang pagkakaroon sa mga nilalang na ito ng isang Credit Committee, na namamahala sa pagsusuri, kontrol at paggawa ng desisyon patungkol sa financing na ipinagkaloob sa mga kumpanya ng estado o mga bangko; gayunpaman, ang komite ay hindi itinatag sa loob ng mga pag-andar nito ang pagsusuri at pamamahala ng panganib sa palitan ng dayuhan na kasangkot sa financing na natanggap mula sa ibang bansa.
Ang mga panganib na kung saan mas binibigyan ng pansin ang panganib sa kredito at peligro ng pagpapatakbo, sa gayon ay hindi papansin ang mga panganib sa merkado, kabilang ang panganib sa rate ng palitan. Ang panganib sa rate ng palitan, katulad ng iba, kung hindi nasuri, kinokontrol at pinamamahalaan nang maayos at sa isang napapanahong paraan, ay maaaring maging sanhi ng mga makabuluhang pagkalugi sa nilalang; kahit na kung ang mga pamilihan ng pera ay nailalarawan sa kawalan ng kakayahan at labis na pagkasumpungin.
4. Ang mga paraan na magagamit upang pag-aralan ang merkado ay hindi ginagamit nang sapat.
Ang isa pang kadahilanan na kapansin-pansin ang pagkakalantad ng mga kumpanya sa panganib ng palitan ng rate ay ang hindi naaangkop na paggamit ng mga paraan na magagamit sa mga entidad upang mahulaan ang hinaharap na pag-uugali ng mga rate ng palitan sa merkado.
Ang lahat ng mga nilalang sa itaas ay may pag-access sa Internet at ang pang-araw-araw na newsletter: "Ngayon sa merkado", bilang karagdagan sa iba pang mga pang-araw-araw na ulat tulad ng: "Panleta ng palitan ng merkado". Ang lahat ng mga ito ay nangangahulugang magbigay ng kasalukuyang impormasyon sa merkado ng palitan ng dayuhan; gayunpaman, hindi sila ginagamit sa isang paraan upang samantalahin ang mga pakinabang na kanilang naroroon, upang masuri at suriin ang pag-uugali ng merkado ng pera sa pang-araw-araw na batayan, iyon ay, upang magsagawa ng isang malalim na pagsusuri ng mga trend ng pera sa merkado sa pamamagitan ng mga pamamaraan na kasalukuyang ginagamit para sa hangaring ito, tulad ng kaso ng Teknikal na Pagtatasa at Pangunahing Pagsusuri.
Ang isang mahalagang aspeto na humahadlang sa pagtataya ng pag-uugali sa merkado ay hindi lahat ng mga entidad ay may access sa serbisyo ng Reuters Satellite, na kung saan ay lubos na mag-ambag sa isang mas mahusay na pagsusuri ng mga trend ng pera, at sa Samakatuwid, magpatibay ng mga posisyon na mabawasan ang pagkakalantad ng mga entidad sa panganib ng palitan.
5. Ang mga entidad ay walang mga tauhan na sinanay sa pamamahala ng peligro.
Ang isa pang natagpuang insufficiencies, na nagmula sa nauna, ay walang sinanay na mga tauhan sa mga kumpanya upang harapin ang isyu ng saklaw ng peligro, at sa mga kaso kung saan may mga taong may kaalaman sa isyung ito, ito ay limitado.
Bagaman sa lahat ng mga nilalang na ito, may mga walang-dalang mga espesyalista na inihanda sa paksa ng Stock Market o may isang paniwala ng mga diskarte sa saklaw ng peligro, ang kaalaman at karanasan na maaaring magkaroon ng mga taong ito ay hindi ginagamit upang suriin ang mga posibleng alternatibong pagsakop. na gagamitin ng nilalang.
6. Maliit na iba't ibang mga instrumento ng pag-hedging na inaalok ng mga institusyong pinansyal ng bangko.
Ang maliit na iba't ibang mga instrumento ng pag-upo sa kaibahan sa pangangailangan ng mga kumpanya sa kanila, upang mabawasan ang mga pagkalugi na maaaring makuha bilang isang resulta ng pagkakalantad sa panganib ng palitan ng rate, ay bumubuo ng isa pang mga problema na lumitaw sa Cuba sa Tungkol sa sitwasyon ng palitan ng palitan.
Mula sa nabanggit, mayroong isang kagyat na pangangailangan para sa mga institusyong ito upang maperpekto ang aktibidad ng pangangalaga ng peligro, pag-update ng kanilang sarili sa internasyonal na kasanayan, upang maaari silang mag-alok ng mga kumbinasyon ng mga derivative na instrumento at iba pang mga diskarte sa pag-aalaga, na nagpapahintulot sa kanila na makakuha mga kliyente na pinagtatrabahuhan nila ng mas mahusay na mga resulta.
7. Non-systematization ng mga diskarte sa pagsakop ng mga nilalang ng Cuba.
Mayroong mga entidad sa bansa na nagsagawa ng mga panlabas na istratehiya ng pag-hedging para sa iba't ibang mga operasyon sa pagkakaroon ng panganib sa pera. Gayunpaman, posible na mapatunayan sa mga institusyong ito na ang kawalan ng systematization sa mga operasyong ito ay naging sanhi na ang inilapat na mga halamang-bakod ay hindi palaging nakakamit ang nais na epekto na naaayon sa pangkalahatang diskarte ng kumpanya.
Tanging mga diskarte sa saklaw na inilapat ng mga sumusunod na institusyon:
- Institusyong Pinansyal G: Ang aktibidad ng pangangalaga ay limitado lamang sa dalawang operasyon na isinagawa noong 2005 at 2006, na binubuo ng pinansyal na natanggap mula sa ibang bansa sa libra ng sterling. Ang mga estratehiya na inilalapat ay pasulong at magpalit.Kumpanya H: Ang mga pagpapatakbo ng hedging ay isinasagawa sa pamamagitan ng pasulong na mga kontrata at mga pagpipilian sa isang beses sa isang taon upang masakop ang euro na pera laban sa dolyar ng US.Kumpanya I: Mula sa financing natanggap mula sa mga dayuhang entidad, ginagaya nila, na isinasaalang-alang ang iba't ibang mga sitwasyon, ang mga posibleng resulta sa aplikasyon ng mga instrumento sa pananalapi: seguro sa palitan, insurance ng vanilla (pagbili ng tawag o ilagay), lagusan o silindro, halo-halong o makilahok, pasulong kasama.
Ang paghahambing na pagsusuri ay umaabot sa mga resulta ng paggamit ng bawat instrumento ng pag-upo laban sa mga epekto na hindi pag-hedging ay magdulot, sa gayon pagpili ng pinakamahusay na diskarte. Ang isang pagpapatakbo ng pangangalaga ay isinagawa gamit ang pasulong sa isang natanggap na financing, na kasama ang mga probisyon kasama ang mga panahon mula Marso 2004 hanggang Enero 2005.
Ang mga resulta na nakuha mula sa aplikasyon ng nabanggit na mga bakod ay ipinapakita sa ibaba.
Talahanayan 1.5- Mga resulta na nakuha sa aplikasyon ng mga instrumento sa pag-hedging.
Kaso sa pananalapi G kaso:
Noong 2005, ang isang pautang ay natanggap para sa GBP 1,450,000.00, ang pag-aayos bilang isang kapanahunan ng isang taon, at ang kalahating kilong bilang pera sa pagbabayad. Ang pag-amortization ng utang ay quarterly, gamit ang isang nakapirming rate ng interes ng 8% bawat taon. Noong 2006 ang parehong mga kondisyon ay pinanatili, maliban na ang halaga ng pautang ay GBP 1,500,000.00 at ang rate ng interes na ginamit upang mabayaran ang utang ay 6.5% bawat taon.
Tulad ng makikita sa Talahanayan 1.5, kapag ginamit ng entidad ang pagpapalit bilang isang instrumento upang masakop ang punong-guro ng utang, ang kita na nagkakahalaga ng $ 2,566,500.00 at $ 2,827,500.00 ay nakuha sa mga taon 2005 at 2006, ayon sa pagkakabanggit, nang sila ay palitan. ang punong-guro ng mga utang sa GBP sa mga rate ng lugar na itinatag sa kontrata ng pagpapalit (GBP / USD 1.7700 at GBP / USD 1.8850 ayon sa pagkakabanggit).
Sa pagtatapos ng taon, kapag ang mga ito ay ipinagpapalit muli, sa kasong ito sa itinatag na mga rate ng pasulong (GBP / USD 1.7708 at GBP / USD 1.8860 ayon sa pagkakabanggit), ang entidad ay kailangang magbawas ng mas maraming dolyar kaysa sa natanggap sa una, natamo ang mga gastos na nagkakahalaga ng 1,160.00 USD at 1,500.00 USD sa mga taon 2005 at 2006 ayon sa pagkakabanggit. Malinaw, ang mga gastos na natamo ng entidad ay mas mataas kung napagpasyahan na huwag ikontrata ang instrumento at pumunta sa merkado. Tandaan sa Talahanayan 1.5 na nagkakahalaga sila ng $ 175,015.00 (taon 2005) at $ 173,100.00 (taon 2006).
Upang masakop ang interes sa taong pinansyal ng 2005, napagpasyahan na mag-rate ng rate ng rate para sa iba't ibang mga panahon ng pagbabayad ng parehong (quarterly), upang, mula sa isang kabuuang halaga ng GBP 120,000.00 na saklaw, salamat sa saklaw, ang nilalang na-save mo ang 5,880.00 USD.
Sa kabila ng mga resulta na nakuha mula sa aplikasyon ng mga istratehiya ng pag-hedging, ang mga insufficiencies ay napansin sa mga kinontratang operasyon na pumigil sa pagkuha ng mas mahusay na mga resulta. Sila ay:
- Ang halaga ng interes na saklaw sa bawat quarter (GBP 30,000.00) ay nasa ibaba ng mga limitasyon ng panganib na itinatag ng entidad para sa pagsasakatuparan ng mga hedge (100,000 USD), na humantong sa pagkakaroon ng karagdagang mga gastos para sa nagkakahalaga ng 5,880.0 USD sa pagpapatakbo ng taon 2005. Dahil ang entidad ay hindi nagpakita ng isang sapat na pamamaraan para sa pamamahala ng panganib sa palitan ng dayuhan, at hindi magkaroon ng sistema ng Reuters, hindi posible na sundin ang mga operasyon na kinontrata ayon sa kilusan ng mga rate ng palitan, na nag-ambag sa mas mataas na gastos na natamo sa kaso ng pagpapalit kung ihahambing sa gastos ng pasulong.Walang pag-aaral ay ginawa ng iba pang mga instrumento sa pangangalaga na maaaring magamit, na sinuri ng isang diskarte na may pakinabang sa gastos.
Kaso ng kumpanya H:
Ang karanasan na nakuha ng entidad na ito, tulad ng naunang tinalakay, ay batay sa paggamit ng mga pasulong na kontrata at mga pagpipilian minsan sa isang taon. Noong 2004, ang isang pasulong ay inuupahan upang masakop ang bahagi ng mga pagkahinog na nabuo ng tatlong mga kontrata na nilagdaan para sa pagbili ng mga bahagi, piraso at kagamitan. Para sa mga ito, kinakailangan ang isang collateral na nagkakahalaga ng USD 298,000.00.
Ang kabuuang halaga ng pagbili ay umabot sa EUR 2,386,000.00. Sa pamamagitan ng pagkontrata ng isang rate ng pasulong sa punong-guro ng EUR / USD 1.2495, pinangangasiwaan ng kumpanya ang 2 981 307.00 USD.
Sa kabilang banda, ang kontrata ng opsyon ay binubuo ng pagbili ng isang € 5,000,000.00 na tawag para sa euro sa isang presyo ng ehersisyo na USD1,2790 / EUR at isang premium ng USD250,000.00, upang masakop ang pangmatagalang utang. Ang utang ay may isang kapanahunan na mas malaki kaysa sa opsyon, kung saan inilaan nitong i-immobilize ito sa panahon ng bisa ng opsyon at sa pagwawakas nito, upang maibago ang kontrata.
Ang mga operasyong ito ng pangangalaga na isinagawa ng entidad ay isinasagawa lamang upang sakupin ang euro laban sa dolyar ng US, na hindi pinapansin sa paraang ito ang natitirang mga pera na kung saan ang kumpanya ay nagpapatakbo din at nakalantad sa panganib ng pera, kahit na sa isang mas maliit na lawak dahil sa mababang dami ng operasyon na isinagawa sa kanila.
Ang isa pang kakulangan na napansin sa mga operasyon ng hedging na isinagawa ng entidad ay matatagpuan sa kabiguan na magsagawa ng isang pag-aaral ng pag-uugali sa pamilihan, upang makagawa ng pinakamahusay na mga pagpapasya sa mga masasamang sitwasyon. Ito ay maiugnay sa kakulangan ng kaalaman sa paksa.
Ang isang napakahalagang aspeto na dapat tandaan ay ang halaga ng interes na babayaran ay hindi kasama sa mga operasyong pang-halamang ito, dahil madadagdagan nito ang gastos ng bakod. Gayunpaman, ang desisyon na ginawa ay hindi nabibigyang katwiran sa pamamagitan ng mga pag-aaral na nagpapakita ng pagiging posible o hindi para sa kumpanya sa bagay na ito.
Ang mga kontratang pang-hedging ay ginawa lamang upang masakop ang mga panandaliang operasyon, hindi papansin ang mga pangmatagalang operasyon na maaaring magdulot ng malaking pagkalugi dahil sa panganib sa pera.
Kaso ng kumpanya ko:
Tulad ng makikita sa Talahanayan 1.5, ang isang pasulong ay inilapat sa mga probisyon ng isang financing na nakalaan upang garantiya ang isang komersyal na operasyon sa USD ng isa sa mga subsidiary ng entidad na ito. Ang halaga ng pareho ay 20,500,000.00 EUR na may mga probisyon mula 1/3/2004 hanggang 1/6/2005. Kapag kinontrata ang instrumento, inilaan na natanggap ang euro nang sila ay mabago sa dolyar, ay sapat para sa pagbabayad ng komersyal na operasyon.
Tulad ng makikita sa talahanayan sa itaas, para sa pagkontrata sa pasulong, ang kumpanya ay tumanggap ng mas kaunting USD upang harapin ang pagbabayad ng komersyal na operasyon, bilang isang resulta ng pagbebenta ng euro, sa gayon ay nagkakaroon ng pagkawala ng 186,068.08 USD.
Ang diskarte na ito ay inilapat para sa isang mahabang panahon, at dahil ang takbo ng dalawang pera na kasangkot sa operasyon ay hindi sinunod na sinunod, ang mga gastos ay natamo bilang isang resulta ng ipinag-uutos na likas na katangian ng instrumento na ito. Kung ang pasulong ay kinontrata para sa mas maiikling panahon, maaaring sundin ang kalakaran sa merkado upang ang iba pang mga mas kakayahang umangkop na mga diskarte ay maaaring magamit.
8. Maliit na paggamit ng mga panloob na mga hedge para sa pamamahala ng peligro sa rate ng palitan.
Ang isa pang mga problema na napansin sa mga tuntunin ng pamamahala ng peligro sa Cuba ay ang limitadong paggamit ng mga panloob na diskarte sa pag-upo ng mga nilalang upang matiyak ang peligro ng rate ng palitan, na:
- Netting: institusyong pampinansyal G at kumpanya H.
Sa kaso ng institusyon G, ang kita at gastos ay pinangangasiwaan ng opisyal ng posisyon, na sinusubaybayan ang cash flow ng bawat bangko at sa iba't ibang mga pera. Kaya, kapag nakuha ang iskedyul ng lingguhang pagbabayad, nagpapatuloy kami upang masakop ang mga koleksyon sa mga kalapit na petsa sa parehong pera.
Sa kabilang banda, ang kumpanya H nets ang bahagi ng mga utang na hindi pagpunta sa saklaw ng mga derivative instrumento na may balanse ng bank account ng pera na sakop, kung sakaling ang merkado ay nagpapakita ng kanais-nais.
- Ang pagbebenta ng mga pera sa kung saan ito nagpapatakbo batay sa kanilang kakayahang magamit: institusyong pampinansyal.
Mula sa posisyon ng multi-currency na ginawa araw-araw, ang pagkakaroon ng iba't ibang mga pera ay tinutukoy. Kung mayroon kang mahabang posisyon sa isang tiyak na pera (ang mga karapatan ay lumampas sa mga obligasyon), ipinagpapatuloy mong ibenta ito sa rate ng lugar. Ang operasyon na ito ay posible upang paikliin ang oras sa pagitan ng pagbili ng mga banyagang pera sa window at ang pagsasara ng posisyon.
Kaya't napakahalaga nito, ang pangangailangan para sa mga Cities entities upang madagdagan ang paggamit ng mga panloob na diskarte sa pag-hedate upang mabawasan ang pagkakalantad sa panganib ng pera; lalo na kapag ang bansa ay may mga limitasyon upang ma-access ang mga internasyonal na merkado.
Sa buod, ang mga pangunahing sanhi ng pagkakalantad sa panganib ng palitan ng rate ay ipinakita, na nagpapahintulot sa amin na gumawa ng isang diagnosis ng sitwasyon ng panganib sa palitan.
Tulad ng na-verify, ang mga sanhi na nauugnay sa problemang ito ay hindi lamang panloob sa mga entidad, ngunit natagpuan din sa pambansang kapaligiran, pagkakaroon ng kanilang pinakamataas na pagpapahayag sa iba't ibang mga regulasyon na inisyu tungkol sa isyu ng saklaw, pati na rin ang mga hinihiling na hinihiling ng mga institusyong pampinansyal, na kung saan ay lubos na limitado ang pamamahala ng panganib sa pera sa bansa.
Sa kabila ng pagkakaroon ng Cuba ng mga nilalang na nagsagawa ng mga pagpapatakbo ng pangangalaga, tulad ng napatunayan na, ang karanasan na nakuha sa bagay na ito ay napakaliit, na nagpapakita ng hindi likas na katangian ng mga operasyon na ito, na naka-link din sa kakulangan ng mga pamamaraan at pamamaraan na nagbibigay-daan sa mahusay na pagsusuri, pagsusuri at pamamahala ng mga panganib.
Nang walang pag-aalinlangan, ito ay isang hamon, isang pangako at, sa parehong oras, isang kinakailangang pangangailangan para sa mga organisasyon ng Cuban upang pamahalaan ang panganib ng palitan, na may layunin na mabawasan ang mga pagkalugi na nakuha bilang isang resulta ng pagkakalantad sa naturang panganib.
