Ang istrukturang pampinansyal ng isang kumpanya ay itinalaga ng pagdaragdag ng mga bahagi ng financing nito, na tinutukoy ang tiyak na paraan na ginagamit ng mga administrador upang makakuha ng mga benepisyo sa hinaharap.
Sa kasalukuyan ang mga samahan sa pangkalahatan ay may balakid sa harap na kung minsan ay maaaring mapahamak sa kanilang pagsasama at pagpapanatili sa merkado, ang hadlang na ito ay ang pagpopondo ng kanilang mga aktibidad sa operating, alinman sa kanilang sariling mga mapagkukunan o sa mga ikatlong partido.
Sa isang merkado bilang mapagkumpitensya tulad ng isa na kasalukuyang ipinakita, ang pagkuha ng mga mapagkukunan ay napakahirap, kaya kinakailangan na pag-aralan ang ilan sa mga kadahilanan na maaaring maging nauugnay sa pagsusuri na ito upang makakuha ng kapital. Una, ang mga uri ng kapital na nagkakahalaga ng mga entidad ay malantad, kung gayon ang istraktura ng pinansiyal na kapital ng mga kumpanya ay susuriin, na malapit na nauugnay sa kanilang pinansiyal na sitwasyon at sa kanilang mga uri ng maikli at pangmatagalang financing, bukod pa rito Ang mga paraan ng pagsukat ng istraktura na ito ay tinukoy, na nagtatapos sa pangunahing pamamaraan ng pagsusuri at mga teorya para sa mga kasong ito.
Ang kabisera ay ang sukatan ng lahat ng cash na naideposito sa isang kumpanya, anuman ang pinagmulan ng financing, ang pangalan ng accounting o layunin ng negosyo.
Kabisera
Ang kabisera ng mga kumpanya na nangangahulugang ito sa mga paraan na mayroon sila sa kanilang mga pondo para sa isang permanenteng o mahabang panahon, higit sa lahat ay natanggap mula sa dalawang mapagkukunan:
- Para sa mga kontribusyon mula sa mga may-ari, na binubuo ng lahat ng mga labas ng pera, uri o industriya na isinasagawa nang walang hanggan sa pamamagitan ng mga taong may kapangyarihan sa kanila ang pangunahing mga karapatan ng kumpanya para sa konstitusyon nito, sa ganitong kahulugan ang kanilang mga mapagkukunan ng kontribusyon ay nasa mga karaniwang pagbabahagi, ginustong pagbabahagi at napanatili na kita mula sa mga nakaraang panahon Dahil sa pagkautang sa mga ikatlong partido, na kasama ang anumang uri ng mapagkukunan na nakuha ng nilalang para sa pangmatagalang pautang o kredito. Ang isang kumpanya ay maaari lamang gumamit ng isang naibigay na halaga ng financing ng utang dahil sa mga nakapirming pagbabayad na may kaugnayan dito.
Ang mga mapagkukunan ng financing ay may mga pagkakaiba-iba na halata sa hubad na mata, ang una ay ang reseta o ang oras kung saan magagamit ang mga mapagkukunan sa nilalang, habang ang una ay permanenteng pinapanatili, ang pangalawa ay may isang petsa ng pag-expire, ang isa pa ay ang mga creditors ay walang tinig sa mga pagpapasya na ginawa ng mga administrador tungkol sa operasyon at aktibidad ng kumpanya, ngunit ang mga creditors na ito ay may prayoridad sa kita at mga pag-aari ng kumpanya kung sakaling magkaroon ng pagpuksa.
Ang pangunahing anyo ng Pananalapi ng Kumpanya ay: Pagkautang, Pag-isyu ng Karaniwan at Ginustong Pagbabahagi at Pagpapanatili ng Mga Kita sa Mga May-ari
Ang istraktura ng kapital
Ang teorya ng istraktura ng kapital ay malalim na nauugnay sa gastos ng kabisera ng kumpanya, sa loob ng mga pag-aaral na isinagawa sa paksa, maraming mga pagpapahalaga sa "pinakamainam na istraktura ng kabisera" nang hindi naabot ang isang pag-iisa ng pamantayan, ipinagtatanggol ng ilan ang ideya na ang pinakamabuting kalagayan ay maabot, ang iba, gayunpaman, ay kumbinsido na hindi ito posible, nakamit lamang nila ang kasunduan na ang isang mahusay na pagsasama ng mga mapagkukunan na nakuha sa mga utang, pangkaraniwan at ginustong mga pagbabahagi ay dapat makuha at mga instrumento ng equity, kung saan maaaring tustusan ng kumpanya ang mga pamumuhunan nito. Ang layunin na ito ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon habang nag-iiba ang mga kondisyon.
Ang paraan upang matukoy ang "pinakamainam na istraktura ng kabisera" ay isa na nagpapakinabang sa presyo ng pagbabahagi ng kumpanya na naka-link sa gastos ng kapital, na kung saan ay dapat na mabawasan.
Ang mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa mga desisyon ng istraktura ng kapital ay higit sa lahat ang panganib sa negosyo na likas sa mga aktibidad ng pagpapatakbo ng kumpanya (mas mataas ang peligro, mas mataas ang pagbabalik), posisyon ng buwis ng kumpanya dahil sa mga interes na mababawas. kita, ang paraan ng pamumura ng mga nakapirming mga ari-arian, ang pag-amortize ng mga pagkalugi sa buwis at ang halaga ng mga rate ng buwis.
Nakaharap sa mga uri ng panganib na lumitaw sa mga kumpanya, masasabi na mayroong tatlo: panganib sa pagpapatakbo, panganib sa pananalapi at kabuuang peligro, na kung saan ay malapit na naka-link sa kapasidad ng kumpanya. Ang peligro sa pagpapatakbo ay ang panganib na hindi mai-saklaw ang mga gastos sa operating, Ang panganib sa pananalapi ay ang panganib na hindi mai-saklaw ang mga gastos sa pananalapi at Kabuuang panganib, na isang uri ng kabuuang pagkilos. (Sa mga susunod na artikulo ang paksang ito ay tuklasin pa.)
Mga Diskarte: • Tradisyonal • kita neto • netong kita ng operating • Modigliani at Miller
Mga Diskarte sa Capital Structure
Ang mga patnubay para sa pagsusuri sa "pinakamainam na istraktura ng kabisera" ay mahalagang nahahati sa mga sumusuporta sa teorya na ang pinakamabuting kalagayan na ito ay maaaring isama sa loob ng kumpanya at sa mga sumusuporta na ang pinakamabuting kalagayan na ito ay hindi umiiral, kung gayon ang mga sumusunod na pamamaraan ay ipinakita:
Ang tradisyunal na diskarte: Ang pamamaraang ito ay nagmumungkahi na ang kumpanya ay maaaring mabawasan ang gastos ng kabisera at madagdagan ang kabuuang halaga sa pamamagitan ng makatuwirang paggamit ng pagkilos, ito ay humahantong sa ang katunayan na ang gastos ng kapital ay hindi independiyenteng ng istruktura ng kapital ng kumpanya at umiiral ito isang optimal na istraktura ng kapital.
Ang diskarte sa net profit: Sa pamamaraang ito, ang mga kita na magagamit sa mga karaniwang shareholders ay na-capitalize sa isang palaging rate na kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa netong kita ng kumpanya sa pamamagitan ng kabuuang halaga ng kumpanya.
UN = Net Income / Kabuuang Kabisera
Ang diskarte sa net operating profit: Ang palagay para sa pamamaraang ito ay mayroong isang pangkalahatang rate ng capitalization ng kumpanya para sa anumang antas ng pagkilos. Ang merkado ay pinapamahalaan ang halaga ng kumpanya sa buong mundo at bilang isang resulta, ang pagkasira sa pagitan ng utang at equity ay hindi nauugnay.
Ang diskarte sa MM: Ang mga driver ng pamamaraang ito ay sina Franco Modigliani at Merton H. Miller, ito sa kanilang mga pag-aaral ay nagpapatunay na ang ugnayan sa pagitan ng pakikinabang at gastos ng kapital ay ipinaliwanag sa pamamagitan ng diskarte sa netong kita sa operating; pinagtatalunan nila na ang kabuuang peligro para sa lahat ng may hawak ng mga seguridad ng kumpanya ay hindi binago ng mga pagbabago sa istruktura ng kapital at sa gayon ay pareho din anuman ang pinaghalong financing.
Ang teoryang ito ay nagpakita sa ilalim ng isang napakahigpit na pagpapalagay, na dahil sa pagbabawas ng buwis ng interes sa mga utang, ang halaga ng isang kumpanya ay patuloy na tataas habang gumagamit sila ng mas maraming mga utang at samakatuwid ang kanilang halaga ay mai-maximize sa pamamagitan ng financing halos buong may mga utang.
UAII - UPA Diskarte: Ito ay batay sa paghihiwalay ng istraktura ng kapital na nag-maximize ng mga kita bawat bahagi sa inaasahang agwat ng mga kita bago ang interes at buwis. Ang pangunahing diin ay hindi ginawa sa pagkalkula ng mga epekto ng iba't ibang mga istrukturang pinansyal sa pagbabalik sa pabor ng mga may-ari.
Sa konklusyon, ang istraktura ng kapital na makabuluhang nakakaapekto sa sitwasyon ng kumpanya at inilalagay ito sa isang kalamangan o kawalan kumpara sa kumpetisyon, maliwanag na ang kumpanya na may istraktura ng kapital na malapit sa "optimal" at pinalaki ang halaga nito laban sa ang iba ay magkakaroon ng mas malaking pagkakataon na maitaguyod ang kanilang mga sarili sa bagong mapagkumpitensyang order ng merkado.
Sa katotohanan, pinipili ng bawat kumpanya ang istraktura ng kapital na pinaka-maginhawa para dito, dahil may mga panloob at panlabas na mga kadahilanan na nakakondisyon ng mga desisyon ng nangungunang pamamahala at ng mga administrador ng entidad, para sa kadahilanang inirerekomenda na magsagawa ng maingat na pag-aaral ng istraktura na iyon. ang pinaka kumikita, upang makamit ang higit na halaga para sa kumpanya at mga shareholders nito, na nasa isip na ang pag-maximize ng kita ay hindi lamang ang bagay na nagtutulak sa mga nagmamay-ari ng mga nilalang.
