Mula sa aking propesyon bilang isang ekonomista, na sinasanay ko ng halos 9 na taon, napansin ko na sa pangkalahatan, hindi lamang sa mga karaniwang tao, kundi pati na rin sa maraming mga pulitiko at negosyante, na nagbigay ng labis na pansin sa nominal na rate ng palitan, ngunit kaunti sa rate ng palitan. exchange rate (multilateral), na kung saan ay ang tunay na nauugnay na tagapagpahiwatig upang malaman kung ang ekonomiya ay may bias rate ng palitan patungo sa mga pag-export o pag-import. Ngunit bilang karagdagan, mayroong isang napaka-kapaki-pakinabang na panukala ng tunay na rate ng palitan para malaman ng mga kumpanya kung saan ang mga panlabas na merkado ay makakakuha sila ng higit na kakayahang kumita: ang bilateral real exchange rate.
A. Panimula
Susunod na ipapaliwanag namin ang lahat ng mga konsepto na ito, sa ilaw ng itinuturo sa amin ng teoryang pang-ekonomiya, upang tapusin sa pamamagitan ng pagsusuri sa ebolusyon ng mga tagapagpahiwatig na ito sa ating bansa, sa panahon ng Pagkakabitan at K Era.
B. Isang maliit na teorya
Nominal na rate ng Exchange
Ang nominal na rate ng palitan ng isang bansa na may paggalang sa isa pa ay ang presyo ng isang yunit ng dayuhang pera na ipinahayag sa mga tuntunin ng pambansang pera. Halimbawa, kung makakuha ng 1 dolyar dapat tayong maghatid ng 3.15 Argentine pesos, ang nominal na rate ng palitan sa pagitan ng Argentina at ng Estados Unidos ay 3.15 $ / U $ S. At ito ang uri ng pagbabago na malawakang naiulat sa media at na karamihan ay pinag-uusapan, ngunit hindi ito ang tunay na mahalaga.
Real exchange rate (bilateral)
Ang tunay na rate ng palitan ng isang bansa (lokal na bansa) na may paggalang sa isa pa (dayuhang bansa) ay ang kamag-anak na presyo ng mga kalakal ng dayuhang bansa na ipinahayag sa mga tuntunin ng mga lokal na kalakal. Ito ang talagang mahalaga, at ibinibigay ng:
e = (E x P *) / P
kung saan:
e: real exchange rate
E: nominal na rate ng palitan.
P *: inflation ng dayuhang bansa.
P: lokal na inflation.
Sa ganitong paraan, ang mga pagkakaiba-iba sa tunay na rate ng palitan ay maaaring dahil sa mga pagkakaiba-iba sa rate ng palitan ng nominal (na sa pangkalahatan ay isinasaalang-alang) ngunit din sa mga pagkakaiba-iba sa mga presyo ng mga dayuhang kalakal (implasyon ng isang tiyak na kasosyo sa pangangalakal), o mga pagkakaiba-iba sa mga presyo ng mga lokal na kalakal (ang ating implasyon). Kung susuriin natin ang sitwasyon ng Argentine - US, maaari tayong magkaroon ng:
tunay na pagpapahalaga: Ang mga kalakal ng Argentine ay nagiging mas mahal, ang mga presyo ng mga kalakal sa Hilagang Amerika na ipinahayag sa mga kalakal ng Argentine ay nahulog, nahulog ang tunay na rate ng palitan, ang anti-export bias patungo sa US;
tunay na pagpapababa: Ang mga kalakal ng Argentine ay naging medyo mas mura, ang presyo ng mga kalakal ng Hilagang Amerika na ipinahayag sa mga kalakal ng Argentine ay tumataas, tumaas ang tunay na rate ng palitan, bias ng pro-export patungo sa Estados Unidos.
Halimbawa, sa panahon ng Convertibility, bagaman ang nominal na rate ng palitan sa pagitan ng Argentina at Estados Unidos ay nanatiling maayos sa 1 hanggang 1, sa Argentina ay mas mababa ang inflation kaysa sa Estados Unidos, kaya ang aming bilateral real exchange rate sa Estados Unidos ay nagdusa. isang napakaliit na pagpapababa, pagpabor (bahagyang) din ang aming pag-export sa hilagang bansa.
Multilateral real rate ng palitan
Ito ay isang timbang na sukatan ng maraming mga bilateral real rate ng palitan (isang uri ng mga basket ng pera), kung saan ang mga timbang ay katumbas ng mga proporsyon na ang kalakalan sa ibang mga bansa ay kumakatawan sa lokal na bansa. Halimbawa, sa kaso ng Argentine TCRM, ang mga pera tulad ng euro, ang dolyar at ang tunay na may higit na timbang kaysa sa piso ng Chile, dahil sa isang bagay na porsyento ng komersyal na palitan.
C. Data sa ekonomiya ng Argentina
Ang sumusunod na graphically ay nagpapakita ng paglaki ng multilateral real exchange rate (Graph 1) at ng bilateral real exchange rate kumpara sa tatlong pangunahing kasosyo sa pangangalakal ng Argentina: Brazil, Estados Unidos at European Union (Graph 2).
Pinagmulan: BCRA
Sa graph 1, malinaw na makikita kung paano sa pagitan ng 1991 at 2001 ang ekonomiya ay lumipat ng isang mababang real exchange rate, ngunit medyo matatag, talaga dahil sa 1 hanggang 1 nominal na rate ng palitan laban sa dolyar ng US, ang katatagan pa rin ng dolyar laban sa iba pang mga dayuhang pera (at hindi ang kasalukuyang malakas na pamumura) at ang napakababang inflation na nanaig sa panahon ng Pagkakabago. Ang murang tunay na rate ng palitan na ginawa ang aming domestic produksyon mas mahal kumpara sa dayuhan, na tinukoy ang madalas na pinagtatalunan na anti-export bias ng Menem (at din De La Rúa) panahon.
Gayunpaman, sa pagitan ng 2002 at 2007, nagbago ang sitwasyon at napansin ito sa parehong grapiko na ang tunay na rate ng palitan ay kinuha ng isang malaking paglundag, dahil sa sobrang pag-aakit na dumanas ng piso ng Argentine laban sa dolyar at karamihan sa lahat ng iba pang mga pera sa katapusan ng 2001.
Pinagmulan: BCRA
Ang graphic 2 ay walang iba kundi ang naglalarawan sa nakaraang grapiko, ngunit nai-diskriminasyon ng mga merkado, kung saan malinaw na makikita na ang aming tunay na rate ng palitan ay lalong umunlad tungkol sa Brazil at sa Euro Zone (185% at 180% ayon sa pagkakabanggit) na may paggalang sa US (89%) - ang pagkuha bilang paghahambing sa katapusan ng 2007 kumpara sa pagtatapos ng Pagkakabago -; Ang pangunahing sanhi ng pag-uugali ng pagkakaiba-iba sa pagitan ng iba't ibang mga merkado sa ibang bansa ay ang pagpapabawas (sa mga nakaraang taon) ng aming peso laban sa euro at ang tunay, ngunit hindi laban sa dolyar ng US.
Sa buod, kahit ngayon (unang bahagi ng 2008) ang ating ekonomiya ay mayroong isang bias ng pag-export sa panig ng exchange rate, kahit na bumababa dahil sa aming mataas na inflation (isa sa pinakamataas sa mundo). Bilang karagdagan, ang bias na ito ay naiiba patungo sa pag-export sa Brazil at sa European Union sa pagluluwas sa Estados Unidos, binigyan ng malakas na pagtanggi na ang aming pera ay pinagdudusahan kamakailan kumpara sa tunay at euro, dahil sa katotohanan na ang BCRA ay hindi pinahihintulutan. na pinahahalagahan din ng piso ng Argentine laban sa dolyar, tulad ng ginawa ng mga pera na iyon. Sa madaling salita, pagdating sa pagpili ng mga merkado upang ma-export sa kauna-unahang pagkakataon (o upang panatilihin ang mga ito), dapat nating tingnan nang mas maraming pagmamahal sa Europa at Brazil, at hindi gaanong sa Estados Unidos.
