Ito ay isang libro na walang anumang teoretikal o doktrinal na pag-angkin. Sinusubukan lamang nitong ipagsama ang lahat ng mga shareholders, managers, propesyonal at pangkalahatang publiko, ang mga pangunahing konsepto na may kaugnayan sa paglikha ng halaga, ang pagsukat ng sinabi ng paglikha ng halaga at ang mga estratehiya na nagpapahintulot sa mga kumpanya na lumikha ng halaga; pati na rin ang pagbibigay ng mga sagot sa mga sumusunod na katanungan:
mga diskarte-at-pagsukat-ng-halaga-para-sa-shareholder- Ano ang ibig sabihin ng oriented ng pamamahala sa paglikha ng halaga? Ano ang halaga ng paglikha? Paano mai-halaga ang isang negosyo? Ano ang mga pamamaraan o pamamaraan na ginagamit sa propesyonal na kasanayan para sa pagpapahalaga sa negosyo? Anong mga tagapagpahiwatig Maaari silang magamit upang masukat ang paglikha ng halaga sa kumpanya? Ano ang maaari nating gawin, bilang mga shareholders at / o mga tagapamahala, upang lumikha ng halaga sa aming mga kumpanya? Anong mga estratehiya ang angkop upang lumikha ng halaga at alin ang hindi?
Sinubukan naming gumamit ng isang wika na mauunawaan ng mga taong hindi eksperto sa mga paksang ito, bagaman kung minsan mahirap na umiwas sa kanilang pagiging kumplikado at, hindi maiiwasang, ang ilang mga teknikalidad ay kailangang gamitin.
Higit sa lahat, sinubukan naming gawin itong isang praktikal na libro (na may maraming mga nalulutas na kaso); nang hindi pumasok sa mga talakayan ng teoretikal tungkol sa konsepto ng paglikha ng halaga, ang mga hakbang na ginamit sa propesyonal na kasanayan upang masukat ang paglikha ng halaga at ang mga diskarte para sa pagkamit ng sinabi ng paglikha ng halaga; at ang mga temang ito ay napupunta sa mahabang paraan sa bagay na ito. Ito ay simple at kumplikado sa parehong oras.
Hanggang sa ang librong ito ay nag-aambag sa pagdadala ng mga isyung ito na mas malapit sa mga shareholders, managers, mga propesyonal sa negosyo at sa pangkalahatang publiko, magiging matagumpay tayo; at kung ginawa natin itong madali, mas mabuti.
PANIMULA
Ilang taon na ang nakalilipas, sapat ang mga resulta ng accounting para sa pang-araw-araw na pamamahala at paggawa ng desisyon sa mga kumpanya. Gayunpaman, ang bawat araw na higit na kahalagahan ay ibinibigay sa "halaga" at sa kaalaman at aplikasyon ng mga panukala sa paglikha ng halaga at, dahil dito, sa kakayahang pamahalaan ang naturang paglikha ng halaga.
Ang konsepto ng paglikha ng halaga (1) ay, sa esensya, tunay na simple: ang isang kumpanya ay lumilikha ng halaga para sa mga shareholders nito kapag ang pagbabalik na nakuha sa namuhunan na kapital ay mas mataas kaysa sa gastos ng nasabing kapital.
Ang isa sa mga pamamaraang binuo bilang isang resulta ng konseptong ito ay nakatuon sa estratehikong pamamahala at pamamahala ng kumpanya sa ilalim ng pamantayan ng paglikha ng halaga para sa shareholder. Ang pamamahala na ito at ang daluyan at pangmatagalang kahihinatnan nito ay hindi maiiwasang magkaroon ng pagmuni-muni nito sa halaga ng kumpanya. Ang paglikha ng halaga para sa shareholder sa gayon ay isinasaalang-alang ay ang simula ng konsepto ng halaga ng merkado ng kumpanya (kapwa sa mga nakalista at hindi nakalista na mga kumpanya) at ang pagtatantya nito sa pamamagitan ng diskwento ng mga daloy ng cash. Ang pamamaraang ito ay naglalagay ng mga kinakailangang pundasyon upang makamit ang mahigpit na kontrol ng mga tagapamahala at upang mapahusay ang matatag na paglaki at pag-unlad ng mga kumpanya.
Ang mga namumuhunan ay hindi lamang naghahanap ng mga gantimpala sa anyo ng mga dibidendo at sa anyo ng nadagdagan na mga halaga ng pagbabahagi, ngunit nais din nila ang pangmatagalang mga prospect ng paglago para sa kumpanya.
ANO ANG UNDERSTOOD NG MANAGEMENT ORIENTED TO CREATION OF VALUE?
Ang pangunahing ideya ng pamamahala na batay sa halaga ay nagsisimula mula sa saligan na ang layunin ng pag-andar sa pananalapi ay upang mai-maximize ang halaga ng pamumuhunan ng mga shareholders.
Tumpak dahil ang lahat ng teorya sa pananalapi ay binuo sa paligid ng layunin ng pag-maximize ng halaga, perpektong ipinapakita na ang pinakamahusay na pamamahala ng halaga ay binubuo ng paglalapat ng kilalang mga alituntunin ng maayos na patakaran sa pananalapi sa pang-araw-araw na pamamahala ng mga operasyon, sa pagsusuri ng mga pamumuhunan, sa mga patakaran sa utang at sa mga dibisyon, pati na rin sa taktikal na pagpapatupad ng nasabing mga patakaran.
ANO ANG GINAWA NINYO UNAWA NG VALUE?
Ang halaga ay nakasalalay lamang sa inaasahan nating mangyayari sa hinaharap na may mabuti o serbisyo na nais nating pahalagahan at sa ating inaasahan.
Ang problema sa hinaharap ay hindi natin alam ito nang may katiyakan; kaya ang anumang pagpapahalaga sa mga kaganapan sa hinaharap ay dapat isaalang-alang ang kadahilanan ng peligro. Sa karamihan ng mga praktikal na aplikasyon ng pamamahala na batay sa halaga, ang net kasalukuyang halaga (NPV) criterion ng cash flow (cash flow) na nagmula sa isang partikular na desisyon o pamamahala ng pagkilos ay sa pamamagitan ng kahulugan ang sukatan ng halaga ng nilikha para sa desisyon na ito. Kaugnay ng VAN kailangan nating gumawa ng dalawang pagsasaalang-alang:
- Dahil sa parehong kadahilanan ng oras at ang panganib factor, ang tanging halaga ng pera kung saan ang mga kasalukuyang halaga ay maaaring kalkulahin gamit ang mga pamamaraan ng diskwento ay ang halaga ng pera na mananatiling magagamit, na tinatawag na cash flow. ito ay eksklusibo ng pamumuhunan. Maaari itong mailapat sa anumang daloy ng mga pondo. Kung ang halaga ng net kasalukuyan na nauugnay sa isang tiyak na pagkilos ay positibo, sa pamamagitan ng pangkaraniwang kahulugan ng kasalukuyang halaga maaari naming kumpirmahin na ang pagkilos ay lumilikha ng halaga para sa kumpanya at ang nilikha na halaga ay ang kasalukuyang halaga ng sinabi ng aksyon. Ang ilang mga pangunahing lugar upang maunawaan ang pamamahala na nakatuon sa paglikha ng halaga para sa shareholder ay ang mga sumusunod:
- Ang pamamahala ay obligadong lumikha ng halaga para sa mga namumuhunan. • Namuhunan ang mamumuhunan sa isang kumpanya dahil inaasahan nila ang pagbabalik sa kanilang pamumuhunan. Inaasahan ng mga namumuhunan ang isang minimum na antas ng pagbabalik sa kanilang pamumuhunan na tinatawag na gastos ng kapital. Lumilikha ito ng pangmatagalang halaga sa kamalayan na nag-aalok ito ng isang mas mababang pagbabalik kaysa sa gastos ng kapital.Iyon ay hindi katanggap-tanggap sa ekonomiya, lalo na mula sa pananaw ng mga shareholders.Ang mga mamumuhunan ay maaaring mag-alis ng kanilang mga pondo mula sa kumpanya mula sa sandaling mayroon silang ibang mga alternatibong pamumuhunan ng mas mataas na kakayahang kumita (gastos sa pagkakataon).
10 MGA KONSEPTO NG KEY SA PAGHAHANAP NG PAGBASA NG VALUE
Upang higit na maunawaan ang ekspresyong "halaga ng paglikha", susubukan nating ipaliwanag sa 10 pangunahing konsepto ang dapat nating maunawaan sa pamamagitan ng paglikha ng halaga.
- Ang panghuli layunin ng paglikha ng halaga ng shareholder, na kung saan ay upang mapalaki ang kanilang kayamanan, ay tila nangingibabaw sa kapaligiran ng negosyo ngayon. Ang layunin na ito ay nagbubuod sa natitirang mga layunin sa pang-ekonomiya-pinansiyal na may kaugnayan sa kakayahang kumita, paglaki, pagkatubig, ang istruktura ng pananalapi at panganib, dahil ang lahat ng ito ay nag-aambag sa pagtatapos na iyon. Ang paglikha ng halaga ng shareholder ay ang layunin ng pag-andar sa pananalapi. Ngayon, ano ang mga pangunahing parameter na nagpapaliwanag sa layuning ito? Buod, marami kaming masasabi na sila ang paggawa ng desisyon sa pamumuhunan, mga desisyon sa financing at ang patakaran sa pamamahagi ng dividend na isinasagawa, pati na rin ang mga kahilingan sa kakayahang kumita ng shareholders at ang antas ng peligro.
- Ang intrinsic o teoretikal na halaga ng anumang kumpanya ay nakasalalay sa hinaharap na daloy ng cash na tinatayang upang makabuo, iyon ay, sa mga inaasahan; samakatuwid, ang paglikha ng halaga ay nakasalalay sa mga inaasahan. Upang masukat ang halaga na nilikha sa loob ng isang panahon ng isang kumpanya, kinakailangan upang matantya ang halaga nito sa dulo at sa simula nito.
- Ang halaga ng paglikha at halaga ay hindi katumbas ng mga konsepto. Ang isang kumpanya ay maaaring magkaroon ng isang mataas na halaga kumpara sa iba pang mga kumpanya sa sektor o may kinalaman sa mga halaga ng libro nito, at gayunpaman, ay sumisira sa sinabi na halaga at kabaligtaran Upang lumikha ng halaga, ang pagbabalik na nakuha ng mga shareholders (K real) ay dapat lumampas sa kinakailangan ng pagbabalik (kinakailangan ng K), ipinahayag ito bilang pagbabalik na makukuha nila sa mga alternatibong pamumuhunan na magkatulad na peligro. Upang matantya ang nilikha na halaga kinakailangan upang malinaw na masukat:
- Ang pagganap ng shareholder, na walang kinalaman sa tradisyonal na mga konsepto ng kakayahang kumita na kinakalkula mula sa impormasyon sa accounting (halimbawa: ROE o kakayahang pang-pinansyal). Ang kakayahang kumita ng mga shareholders (o ang gastos ng kapital ng kumpanya).
Batay sa pangangatwiran na ito, maaari nating tapusin na ang paglikha ng halaga ay nangangailangan na ang kakayahang kumita ng shareholder ay lumampas sa gastos ng kapital ng sariling pondo.
- Ano ang tumutukoy sa paglikha ng halaga para sa shareholder ay hindi eksaktong pagpapabuti ng sitwasyon ng kumpanya, tulad ng madalas na nakasaad, ngunit sa halip na ang pagbabalik na nakuha mula sa mga pamumuhunan ng kumpanya ay may kakayahang lumampas sa mga inaasahan nito; hindi alintana kung ang nasabing pag-unlad ay materialized sa mga resulta ng accounting ng panahon na nasuri, pangkaraniwan para sa mga kumpanya na maghangad na madagdagan ang netong kita, dahil isinasaalang-alang nila na lumikha sila ng halaga para sa kanilang mga shareholders. Ang paraan upang madagdagan ito ay maaaring dumating sa pamamagitan ng paglaki, pag-iba-iba, pagpapabuti ng produktibong kahusayan, ang pagkuha ng iba pang mga kumpanya, atbp. Gayunpaman, ang pagtaas ng kita ay hindi ginagarantiyahan ang paglikha ng halaga. Ang hindi pantay na pag-uugali ng kita at paglikha ng halaga ay maliwanag, halimbawa, kapag ang isang kumpanya ay tama ang pagtaas ng mga gastos ng estratehikong pag-unlad ng aktibidad na may kaugnayan sa pagbabago, teknolohikal na pag-unlad, pagpapabuti ng mga proseso nito, ang pagpapahusay ng iyong tatak, serbisyo ng customer, kalidad o pagsasanay: ang iyong panandaliang benepisyo ay bumababa, ngunit sa parehong oras, ang iyong halaga ay dapat tumaas bilang isang salamin ng inaasahang pagpapabuti sa iyong mapagkumpitensyang posisyon (pagpapabuti ng hinaharap na mga inaasahan)). Ang isang katulad na pagkakaiba-iba ay nangyayari kapag, halimbawa, ang isang kumpanya ay hindi likido o ibenta ang isa sa mga negosyo nito na sumisira sa halaga dahil ito ay magiging sanhi ng pagkawala ng accounting.
- Sa loob ng maraming mga dekada, ang kriterya ng halaga ay ginamit nang sistematiko sa paggawa ng desisyon sa negosyo at, partikular, sa pagsusuri ng mga pamumuhunan. Sa kahulugan na ito, ang halaga ng net kasalukuyan (NPV) ng isang proyekto na sumusukat sa halaga na inaasahang makagawa ng pagpapatupad nito, ay isang krema sa pagsusuri sa pananalapi na malawakang ginagamit ng mga kumpanya.
- Ang pamamaraan na naaangkop sa anumang kumpanya o pag-aari upang matantya ang halaga nito ay upang makalkula ang na-update na halaga ng kita sa hinaharap na pera na inaasahan na mabuo para sa may-ari nito. Ang pamamaraang ito, na kilala bilang " diskwento ng daloy ", ay ipinakilala ng Nobel laureates Modigliani at Miller noong 1961. Ang paghihirap ng pamamaraang ito ng pagpapahalaga ay nagmumula sa mga limitasyon upang makagawa ng makatuwirang mga hula sa hinaharap na daloy at mula sa hindi pagkukulang sa pagtukoy ng diskwento rate upang makalkula ang kasalukuyang halaga nito.Ang halaga na nilikha para sa shareholder ay dapat na batay, tulad ng pagtatasa ng pamumuhunan, sa pagtaas ng daloy ng cashinaasahan ng mga shareholders, na kung saan ay mas nakikita kaysa kita. Ang namumuhunan ay namuhunan ng pera at kung ano ang interes sa kanya ay ang pera na matatanggap niya bilang kapalit. Mayroong dalawang pangunahing elemento na nagpapakain ng halaga na nilikha mula sa punto ng view ng shareholder ng isang kumpanya: ang pagtaas na naranasan ng halaga ng mga namamahagi, ang mga dibidendo na natanggap at iba pang posibleng bayad sa pananalapi; halimbawa, ang pagbabayad ng kapital. Mula sa kabuuan ng mga konsepto na ito, kinakailangan upang maibawas ang kakayahang makuha ng mga shareholders kung sila ay namuhunan sa mga kahalili na may katulad na panganib, iyon ay, ang gastos na gastos ng pagpapanatili ng kanilang pamumuhunan sa kumpanya.Ang pinaka-angkop na tagapagpahiwatig upang masukat ang tagumpay ng kumpanya. ang kumpanya ay nauugnay sa kakayahang lumikha ng halaga ng shareholder. Nag-aalok ang kasanayan sa pananalapi ng isang serye ng mga parameter na naglalayong masuri ang kalidad ng pamamahala at iyon, na may higit pa o mas kaunting intensity, ay nauugnay sa paglikha ng halaga para sa shareholder: pagbabalik ng ekonomiya (ROI), pagbabalik sa pananalapi (ROE), halaga ng ekonomiya idinagdag (EVA), idinagdag ang halaga ng cash (CVA), idinagdag ang halaga ng merkado (MVA), cash flow return sa pamumuhunan (CFROI), kabuuang pagbabahagi ng shareholder (TSR), atbp. Ang lahat ng mga tagapagpahiwatig na ito ay nagpapakita ng isang serye ng mga kakulangan upang masukat ang paglikha ng halaga para sa shareholder sa pamamagitan ng pagsukat ng mga nakaraang aksyon at pagtanggal ng halaga na nilikha ng mga pagbabago sa mga inaasahan. Sa katunayan, ang mga tagapagpahiwatig na ito ay dapat gamitin nang may pag-iingat, dahil pinapaboran nila ang mga resulta sa pag-aani sa maikling termino, na lumala ang potensyal na lumikha ng halaga at, samakatuwid, pinapabagal ang mas matagal na mga resulta.Mahusay na pangangalaga ay dapat gawin sa paggamit nito bilang gabay sa diskarte ng kumpanya. Ang pagpili ng mga pamantayan upang suriin ang pamamahala at ang sitwasyon ng kumpanya ay hindi dapat kalimutan na ang mahalagang bagay ay upang pamahalaan ang paglikha ng halaga sa halip na subukang ipatupad ang mga system upang masukat ito, sapagkat, tulad ng anumang kompetisyon sa palakasan, itinatatag ng scoreboard ang nagwagi, ngunit hindi gabay kung paano manalo. Sa ibaba ipinapakita namin ang isang talahanayan ng buod na may "pangunahing tema" na may kaugnayan sa paglikha ng halaga.itinatag ng marker ang nagwagi, ngunit hindi gumagabay kung paano manalo. Sa ibaba ipinapakita namin ang isang talahanayan ng buod na may "pangunahing tema" na may kaugnayan sa paglikha ng halaga.itinatag ng marker ang nagwagi, ngunit hindi gumagabay kung paano manalo. Sa ibaba ipinapakita namin ang isang talahanayan ng buod na may "pangunahing tema" na may kaugnayan sa paglikha ng halaga.
